ولا يوجد حتى الآن أي دليل يؤكد المخاوف الأولية من أن إدراج بنود العمل الجماعي في قضايا السندات قد يؤدي إلى زيادة تكلفة الاقتراض. 但仍无证据证明人们最初关心的问题,即将集体行动条款纳入债券发行会增加借款的成本。
وعلى أي حال، لن يحدث التأثير الكامل على إعادة الهيكلة بصورة أكثر فاعلية إلا عندما تدرج بنود العمل الجماعي في كامل رصيد الأوراق المالية غير المسددة. 然而,更有效重组的全面影响只有在集体行动条款被纳入现有未兑证券之后才能显现。
ومع ذلك، يرى بعض المؤلفين أن وجود بنود معززة للعمل الجماعي لا يكفي وحده لضمان الإنصاف والفعالية في عمليات إعادة هيكلة الديون في جميع الحالات(). 但是,一些行为人发现,仅有集体行动条款不足以确保所有案例完成公正、有效的债务重组。
ويمكن أن يستغرق ذلك فترة زمنية بالغة الطول ما لم تدرج الشروط في السندات الحالية، ولكن مثل ذلك النهج تحيط به صعاب عملية أساسية. 除非在现有债券中增列集体行动条款,否则需要的时间相当长,这种方式会遇到重大的实际困难。
وقد اقترحت كل من آلية إعادة هيكلة الديون السيادية، وشروط العمل الجماعي في عقود السندات السيادية، ومدونة قواعد السلوك للدائنين من القطاع الخاص والمدينين السياديين. 主权债务重组机制、主权债券合同集体行动条款及私人债权人和主权债务人行为守则都被提出。
وتمكِّن شروط العمل الجماعي أغلبية مؤهلة من حاملي السندات من اتخاذ قرارات تصبح ملزمة لكل حاملي السندات ومن تحديد قواعد التصويت. 集体行动条款允许合规的多数债券持有人作出对所有债券持有人都有约束力的决定,并且规定了投票规则。
وتتضاءل فائدة أحكام العمل الجماعي في التنسيق بين الدائنين، حيث أن الدائنين الرافضين يظلون قادرين على اتخاذ مواقف تعرقل إصدارات السندات الفردية(). 由于拒不退让的债权人仍可阻止个体债券发行,集体行动条款在债权人协调方面的惠益进一步受到限制。
" وإذ تلاحظ تزايد الاستخدام الطوعي لأحكام العمل الجماعي في عقود السندات السيادية من جانب البلدان النامية والبلدان المتقدمة النمو على السواء، " 注意到发展中国家和发达国家在主权债券合约中越来越多地自愿使用集体行动条款,
وفيما يتصل بإعادة هيكلة الديون السيادية، يبدو أن الأسواق تتقبل فكرة إدخال شروط إجرائية جماعية لدى إصدارها لسندات حكومية، وثمة توخِِّ لوضع مدونة لقواعد السلوك في هذا الشأن. 7.关于主权债务的调整,市场似乎接受在发行国债中引入集体行动条款,并考虑在这方面建立一种行为准则。
على الرغم من أنه لا يوجد حتى الآن معيار موحد، فإن معظم قضايا السندات السيادية الدولية في السوق البازغة بموجب قانون نيويورك تشمــــل بنــــود العمـل الجماعي. 虽然尚未形成统一的标准,但根据纽约法律,目前新兴市场发行的国际主权债权的多数现在都已包含集体行动条款。