(هـ) وتتعلق آخر مشكلة بتوقيت التخلُّف عن تسديد الديون السيادية. (e) 最后一个问题与主权违约的时间有关。
وحتى في ظل نظام مالي دولي أكثر اتساقاً، لا يمكن تفادي حالات التخلف عن دفع الديون السيادية. 即使有一个比较融会贯通的国际金融体制，也还必定会发生主权违约的情况。
فقد ارتفعت أخطار العجز السيادي، مع انتشار قياسي بين السندات الحكومية في أوروبا لم يُشهد له مثيل منذ تشكيل الاتحاد الأوروبي. 在主权违约风险上升的同时，欧洲不同政府债券之间的息差也达到欧洲联盟形成之后前所未见的最高水平。
إلا أن هذا يتسبب في مشكلة بالنسبة للدين السيادي لأنه بعد التخلف عن تسديد الدين السيادي، يلقى جميع الدائنين، القدامى والجدد، معاملة متماثلة. 但对于债权债务，这就是一个问题，因为发生主权违约后，对所有债权人，不论新债权人还是老债权人，都一视同仁。
وقال إن زيادة إمكانية العجز عن سداد الديون قد تستتبع ارتفاع تكاليف الإقراض بالنسبة إلى بلد يعاني من أزمة إلا أن تكاليف العجز عن سداد الديون السيادية المتأخرة تكون أكثر ارتفاعاً أيضاً. 让债务违约更加可行，意味着遭受危机的国家可能面临更高的借款成本，但拖延主权违约的代价更大。
غير أن الأزمة الأخيرة أثرت في الاتحاد الروسي، وفي العديد من اقتصادات رابطة الدول المستقلة تأثيرا أشد مما أثرت فيها أزمة العملة الروسية والديون السيادية التي اندلعت في عام 1998. 然而，俄罗斯联邦和许多独联体经济体受最近危机的影响，要大于1998年俄罗斯货币危机和主权违约时的影响。
وفي هذه الحالة، لا يستطيع مرفق ' مُقرض دولي يمثل الملاذ الأخير` أن يعيد إنشاء الملاءة دون أن يخسر أمواله، ولكن آلية منشأة لحل مشكلات الإعسار السيادي يمكن أن تسهل عملية من هذا القبيل تستهدف إعادة هيكلة الديون. 在这种情况下，最后贷款人不能在不损失资金的情况下重建偿付能力，但是解决主权违约的机制能够促进这种债务重组过程。
فقد حُوصرت بلدان متقدمة رئيسية، وخاصة في أوروبا، داخل حلقة مفرغة تكاتفت فيها مخاطر الإعسار السيادي، والضعف المصرفي، والقيود المالية، وتباطؤ النمو، وارتفاع معدلات البطالة لعرقلة الانتعاش الاقتصادي. 主要发达国家，特别是欧洲发达国家陷入了恶性循环，主权违约风险、银行业的脆弱、财政紧缩、增长放缓和失业增加相互交织，阻碍了经济的复苏。
وبطبيعة الحال، فإن وجود آلية نزيهة لحل مشكلات الإعسار السيادي يمكن أن يسهل إعادة هيكلة الديون، وذلك بقيامها بدور الوسيط بين المقرضين والمقترضين؛ وبتجنب مشكلة الصمود لتحقيق أعلى الأرباح الممكنة، تكفل توزيع المطالبات توزيعاً عاجلاً منصفاً. 当然，解决主权违约的公正机制通过在贷款人与借款人之间扮演调解人的角色，能够促进债务的重组，并通过避免拒不合作问题，保证迅速和公正地分配债权要求。
جوال إصدار